世界最大の年金基金、前四半期に 610 億ドルの損失 – 日本への警告

世界最大の年金基金である日本の政府年金投資基金（GPIF）は、今年第 1 四半期に 611 億ドルの損失を報告しました。同基金の運用資産（AUM）$1.5兆ドルの半分は海外市場に投資されており、為替変動の影響を受けやすいものの、真の問題はポートフォリオの残る50%にあります。この50%は、国内国債25%、外国国債25%で構成されています。

政府債務を大規模に保有し、正常化を期待する年金基金は、2021年に指摘した通り、幻想を抱いています。彼らは利回りが回復すると信じていますが、それは単純に事実ではありません。年金制度の根本的な考え方は、平均8％の金利利回りを前提に構築されていますが、金利低下の一因は中央銀行ではなく、主に年金基金にあります。存在する年金基金の数が、長期国債の需要を押し上げたのです。

日本は先進国の中で最も高い債務残高対GDP比率を誇ります。日本銀行は日本国債の50%以上を保有しており、最大の単一保有者となっています。これにより、歪んだ市場が形成されています。利回りは人為的に低下させられ、資本配分は長年にわたり歪められてきました。年金基金、銀行、保険会社は、利回りを求めて日本国債に投資しているのではなく、規制や政策によって選択の余地がないため、日本国債に縛られています。

日本の年金制度については、高齢化と労働力人口の減少により、この増加する人口を支える納税者が減少しています。GPIFは日銀のマイナス金利政策から逃れるため、海外資産への投資を開始しましたが、全体として窮地に立たされています。日本はGPIFを経済の信頼の指標として見ており、これらの損失は危険信号です。

ソクラテスは、日本の債券市場に対し悲観的な長期見通しを表明し、年金制度に直接影響を与える主権債務危機を警告しています。日本国債（JGB）は全く利回りを支払わないにもかかわらず、GPIFは一定割合を保有するよう義務付けられています。買い手がいなくなった場合、その負担は日銀に及ぶことになり、これは単純に持続不可能です。コンピュータが警告するように、主権債務危機は日本で始まり、伝染病のように広がっていくでしょう。